Microsoft Entscheidung über Aktienoptionen Präsident, ITAA Mittwoch, 9. Juli 2003 13:00 Uhr Microsoft Corp. kündigte am Dienstag, dass es nicht mehr Gewährung Aktienoptionen an seine Führungskräfte und Mitarbeiter. Stattdessen erhalten Mitarbeiter aktive Aktien der Microsoft-Aktie. Die Aktienoptionen waren Anfang der 90er Jahre für viele Mitarbeiter ein attraktives Angebot. Doch für viele jetzt sind die letzten Aktienkurse wertlos seit dem Platzen der Tech-Blase. Was bedeutet dies für die breitere Debatte über Aktienoptionen und ob öffentliche Unternehmen Möglichkeiten zur Kompensation ihrer Mitarbeiter nutzen sollten oder nicht? (Die Washington Post, 12. Mrz 2003) 149 Neue Kämpfe über Optionen Rechnungswesen (Die Washington Post, 1. Februar 2003) Harris Miller. Präsident der Information Technology Association of America, wird online Mittwoch, 9. Juli um 1 Uhr ET. Um zu diskutieren, wie sich diese Entscheidung auf die Technologieindustrie auswirken wird. Das Protokoll folgt. Redakteure Hinweis: Washingtonpost Moderatoren behalten redaktionelle Kontrolle über Live Online-Diskussionen und wählen Sie die wichtigsten Fragen für Gäste und Hosts Gäste und Hosts können ablehnen, um Fragen beantworten washingtonpost: Hallo an alle und vielen Dank für Ihren Beitritt heute. Können Sie uns mit einer kurzen Geschichte der Aktienoptionsdebatte und der Rolle von Microsofts in diesem Zusammenhang beginnen? Harris Miller: Der Großteil der Aktienoptionsdebatte konzentriert sich auf die Frage, ob Aktienoptionen, die von Unternehmen an ihre Mitarbeiter gewährt werden, als Aufwand behandelt werden sollten jedes Jahr. Vor einigen Jahren schlägt das Financial Accounting Standards Board vor, dass alle Unternehmen Kostenoptionen benötigen. Die Industrie im Allgemeinen und die IT-Branche speziell, stark gegen die FASB-Idee, weil a) Aktienoptionen sind sehr wichtig für die Rekrutierung und Beibehaltung der wichtigsten Mitarbeiter, und b) die genaue Bewertung der Aktienoptionen ist praktisch unmöglich zu tun. Auf der Grundlage der Opposition der Industrie und wichtiger Mitglieder des Kongresses beschloss der FASB Mitte der 90er Jahre, sich von seinem Vorschlag zurückzuziehen, um Aktienoptionen auf einen alternativen Vorschlag zu beschränken, der derzeit gültig ist, um Unternehmen zu fordern, Fußnote in ihren Jahresberichten. Doch in den vergangenen zwei Jahren hat FASB erneut vorgeschlagen, dass Unternehmen Aufwendungen Aktienoptionen. Die Industrie lehnt diese Forderung weiterhin aus demselben Grund ab, wie wir es zuvor getan haben. Washington, DC: Glauben Sie, dass die Tech-Industrie wird ihren Kampf gegen die Regulierungsbehörden zu vermeiden Aufwendungen Aktienoptionen zu verfolgen, jetzt, da seine verlorenen Einfluss von Microsoft Harris Miller: Ja. Der politische Kampf ist ein industrieller Kampf, der sich nicht nur um ein Unternehmen dreht. Microsoft hat in seinen öffentlichen Erklärungen deutlich gemacht, dass seine neue Politik, dass die Wahl, die es für seine eigenen Mitarbeiter gemacht hat, nicht unbedingt die richtige für andere Unternehmen ist, und erkennt die entscheidende Bedeutung der Aktienoptionen in ihrem Wachstum und ihrem Erfolg an. Für eine Organisation wie die ITAA, die sowohl junge als auch alte, kleine und große Unternehmen repräsentiert, müssen wir uns auf das, was für die gesamte Branche am besten ist, konzentrieren. Gerade Kleinst - und Existenzgründer profitieren besonders von den Aktienoptionen, wie auch Microsoft in den ersten Jahren. Millbrae, CA: Was ist der Punkt, Aktien zu geben, anstatt Bargeld an einen Mitarbeiter Wenn das Unternehmen Aktien gibt, kann der Arbeitnehmer nur umdrehen und verkaufen die Aktie ---- in der Tat, würde dies von Finanzberatern vorgeschlagen werden, zu erhöhen Diversifizierung und Risikominimierung. Wenn das Unternehmen Bargeld gibt, kann der Mitarbeiter, wie er heute tut, umdrehen und kaufen Aktien Wenn das Unternehmen Aktien mit einer Beschränkung auf, wenn zu verkaufen, ist dies nicht nur eine andere Art von Aktienanteil, der seinen eigenen Wert hat ( Dh wenn ich nicht in 100 Jahren verkaufen kann, ist der Wert kleiner als wenn ich für 1 Jahr verkaufen kann). Was ist falsch mit Bargeld Harris Miller: Niemand argumentiert, dass Geld nicht gut ist. Aber der Punkt, Mitarbeiter zu geben, ist, ihnen eine Eigentumsrolle zu geben, um sicherzustellen, dass jeder eine Beteiligung am Erfolg vorwärts hat. Traditionelle Geschäftsmodelle schaffen oft eine wir gegen sie Mentalität, mit Eigentümern und Managern auf der einen Seite, und Mitarbeiter auf der anderen Seite. Aber mit prominenten Aktionäre auch, es hilft Aufschlüsselung dieser Barrieren. Restricted Stock - was bedeutet, dass Sie nicht wirklich die volle Kontrolle haben, bis eine gewisse Zeit vergangen ist - ist es, die Mitarbeiter zu ermutigen, eine längerfristige Sicht sowohl eines Unternehmens Perspektiven und die einzelnen Mitarbeiter Perspektiven zu nehmen. Washington, DC: Hallo Ich bin kein Buchhalter, aber Ive immer verwirrt worden, warum Optionen havent als ein Aufwand erklärt worden. Damit die Anleger die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens beurteilen können, sollten keine Aktienoptionen unter operativen Tätigkeiten auf der Kapitalflussrechnung statt nur einer Fußnote berücksichtigt werden. Harris Miller: Ich bin auch kein Buchhalter. Im Mittelpunkt der Debatte steht jedoch die einfache Tatsache, dass es keine objektive und unkomplizierte Methode zur Bewertung des Wertes von Aktienoptionen gibt. Das ist der Klarstellung entgegen, was die Investoren wollen. Um das extreme Beispiel zu verwenden, könnte ein Unternehmen Millionen von Aktienoptionen ausgeben, und wenn die Aktie steigt, müsste das Unternehmen unter den meisten Methoden einen großen Aufwand buchen. Aber dann könnte die Aktie abstürzen (entweder einzeln oder weil der gesamte Markt sinkt), und plötzlich sind die Optionen buchstäblich wertlos, obwohl das Unternehmen diese riesigen Kosten gebucht. Wir glauben, dass die gegenwärtige Anforderung, dass Unternehmen ihre Optionen in einer Fußnote berichten - was den Unternehmen die Wahl gibt, die einige getroffen haben, auf Kostenoptionen - ist der richtige Weg. Bethesda, Md .: Wie sind Restricted Stocks anders als Stammaktien für die Öffentlichkeit zugänglich Oder sind sie anders Harris Miller: Eingeschränkte Bestände bedeutet, dass das Unternehmen hat die Aktie an den Arbeitnehmer mit einigen Einschränkungen, in der Regel auf der Grundlage der Zeit vor dem Mitarbeiter zu halten Hat das Recht, die Aktie zu veräußern. Die Aktie selbst wird wie andere Stammaktien am Markt bewertet. San Mateo, Ca: Wie kann ein Investor bestimmen die Auswirkungen dieser Änderung von Microsoft Harris Miller: Ich bin kein Aktienanalytiker und wäre nicht bequem, einen konkreten Kommentar darüber, wie diese Änderung der Entschädigung Praktiken Auswirkungen auf Microsoft als eine Investition. Ich weiß, dass verschiedene Investment-Analysten haben bereits Aussagen und Sie können sich auf diejenigen beziehen. Wie für das Unternehmen selbst, glaube ich, das Management kennt seine Mitarbeiter gut, und Microsoft-Management hat deutlich darauf hingewiesen, dass sie glauben, dass diese Änderung wird ihre Mitarbeiter mehr mit ihrer Entschädigung zu machen. San Bruno, Kalifornien: Können Sie erklären, wie die bereits gewährten Optionen für Microsoft-Mitarbeiter bewertet werden Warum ist JP Morgan beteiligt, anstatt einfach den Markt bestimmen ihren Wert Wie werden Optionen derzeit an die IRS Harris Miller gemeldet: Mein Verständnis ist, dass der Plan Ist nicht endgültig. Das Prinzip ist jedoch, dass Microsoft den Mitarbeitern eine Wahl in Bezug auf ihre bestehenden Optionen gibt: 1) sie können sie halten und, wenn sie derzeit unter Wasser sind (das heißt, wertlos, weil der aktuelle Marktpreis unter dem Preis liegt, zu dem die Option war Dass der Preis über dem Optionspreis steigt und dann verkauft wird, oder 2) einen privaten Markt zu schaffen, durch den JP Morgan, eine Investmentgesellschaft, das Glücksspiel annehmen und die Unterwasseroptionen kaufen und bezahlen kann, was auch immer sie fühlen Angemessen und in der Hoffnung, dass der Preis steigen wird. Ich weiß nicht, warum Microsoft sich für J. P. Morgan entschieden hat, aber es gibt keinen bestehenden Markt für Optionen, in vielen Fällen, vor allem Optionen, die unter Wasser sind. So hat Microsoft mit J. P. Morgan zusammengearbeitet, um einen künstlichen Marktplatz zu schaffen. Die kurze Antwort auf Ihre dritte Frage ist, dass einzelne Optionen Inhaber nicht berichten sie an die IRS, bis sie die Optionen ausüben, was bedeutet, wenn sie sie für einen Gewinn zu verkaufen. Wenn Sie weitere Informationen wünschen, können Sie die ITAA-Website, itaa. org, besuchen und auf die Steuer-Seite gehen. Portland. ODER: Sehen Sie andere Unternehmen, die in MS-Ansatz, dh Intel Harris Miller: Ich bin nicht bewusst, dass einige Unternehmen derzeit planen, diesen Ansatz zu folgen, aber ich weiß, dass viele Unternehmen in der IT-Branche sind erneute Überprüfung ihrer gesamten Entschädigungen in Licht Von verschiedenen Veränderungen auf dem Markt. Für IT-Unternehmen, ihre wertvollsten Vermögenswerte gehen in das Büro jeden Morgen und verlassen jede Nacht, so sind sie sehr empfindlich auf das, was es braucht, um zu rekrutieren und zu halten Top-Talent. Alexandria, Va .: Sollte es zwei Sätze von Optionsregeln - eine für kleine Unternehmen, die ihre Verwendung zu fördern oder zumindest nicht bestrafen sie für die Gewährung von ihnen und eine für große Unternehmen, die sie für sie als Kosten zu machen und versucht, ihre zu entmutigen Verwenden Sie Harris Miller: Ich würde nicht eine solche Position unterstützen. Zuerst will jede kleine Firma, die ich kenne, eine große Firma sein. Zweitens sollte jedes Unternehmen, ob groß oder klein, entscheiden können, was seine Mitarbeiter am besten motiviert. Während IT-Unternehmen oft die meisten Sichtbarkeit auf die Aktienoption Problem zu bekommen, sind viele Nicht-IT-Unternehmen, Burger King und WalMart unter ihnen, auch große Nutzer von Aktienoptionen für die Mitarbeiter, weil sie das Gefühl, dies hilft ihnen auch bei der Einstellung und Beibehaltung von Ihre Schlüsselpersonen. Washington, DC: Wie kann die Schwierigkeit der Bewertung einer Option ein Argument für die nicht Aufwendungen sein Es gibt mehrere Einträge auf die Jahresabschlüsse, die Schätzungen sind (Beispiele: Abschreibungen, Aufwertung, Amortisation, Erschöpfung) Harris Miller: Es ist schwierig, und es gibt unmöglich. Für besser oder schlechter, im Laufe der Jahre wurden Zeitpläne entwickelt, die weithin akzeptiert werden auf Schätzungen wie Abschreibung eines Vermögenswertes. Es gibt einen Wert zu einem bekannten Zeitpunkt und Ort. Für Optionen, die Sie nicht wissen, bis das Datum der Ausübung - wenn dieses Datum kommt - kommt. Lassen Sie mich Ihnen ein Beispiel dafür, wie die Variabilität der Optionen hat seinen Kopf aufgezogen. Kalifornien und viele andere Staaten hatten riesige Einkommensteuerwindschläge in den späten Neunziger Jahren, als Aktien aufstiegen, weil waren die Einlösung in den Optionen und das Zahlen der erheblichen Steuern auf diesem Einkommen. Aber wenn die Optionen mit dem Wert gestoppt, die Einnahmen für die Staaten nicht nur ein wenig fallen, fiel es vom Tisch. So Schätzungen durch die Zustände waren nicht leicht weg, sie waren weg von drastisch. San Bruno, CA: Optionen, die das Interesse des Mitarbeiters nicht an den Aktionär richten, da der Optionsinhaber einen Anreiz hat, mehr Risiko einzugehen (manche würden übermäßiges Risiko bedeuten). Wie begegnen Sie diesem Argument Harris Miller: Ich stimme nicht mit Ihrer Prämisse überein, dass die gewährten Optionen die Optionsinhaber nicht mit denen der meisten anderen Aktionäre in Einklang bringen. Ein Mythos wurde geschaffen, dass Optionen an der Wurzel der großen Unternehmenskandale sind. Doch die überwiegende Mehrheit der Unternehmen, die Optionen gewähren, spielen nach den Regeln, so dass man keine Ursache und Wirkung zuzuschreiben vermag. Wenn Optionen waren wirklich an der Wurzel des Corporate-Skandal-Problem, der Corporate Skandal wäre die Norm, nicht die seltene Ausnahme. Crooks sind Gauner, leider, und sie sind in privaten und öffentlichen Unternehmen und in Regierungen gefunden. Entscheidend für die Angleichung der Mitarbeiter - und Aktionärsinteressen sind die Grundelemente der Corporate Governance wie Transparenz, Rechenschaftspflicht und Klarheit. DC: Sie sagten, Smaller, Startups, insbesondere, potenziell großen Nutzen aus Aktienoptionen, wie Microsoft in seinen frühen Jahren. Ich las in der Washington Post heute, dass der FASB erwägt, verschiedene Regeln für kleinere Start-ups. So würde nicht das helfen, dieses bestimmte Problem zu lösen Harris Miller: Ich adressierte eine ähnliche Frage früher, argumentierend, dass ich nicht spezielle Regeln auf der Grundlage der Unternehmensgröße unterstützen würde, zum Teil, weil jedes kleine Unternehmen ein großes Unternehmen werden will. Washingtonpost: Das wickelt bis heute. Vielen Dank an alle für den Beitritt zu uns heute. Stock Optionen Expensing Postponed Accounting Board Abstimmung gibt Unternehmen Zeit, um durch Carrie Johnson Washington Post Mitarbeiter Writer Donnerstag, 14. Oktober 2004 Seite E01 Buchhaltung Standardsetter gestern vereinbart, um Unternehmen sechs weitere Monate, um mit einer Plan, die sie benötigen, um Aktienoptionen als Kosten zu behandeln, Jubel beide überlasteten Unternehmen und Lobbyisten versuchen, den Plan putt. Das Financial Accounting Standards Board stimmte von 5 bis 2 zugunsten der Zurückschiebung der Pläne wirksam Datum von Januar bis Juni 15. Mehrere Vorstandsmitglieder zitiert öffentliche Aussagen von Securities and Exchange Commission Beamten, die behauptet, dass Unternehmen bereits kämpfen, um andere neue regulatorische Verpflichtungen zu erfüllen. 149 SEC erzählt Fannie Mae, um Einkommen zu beschränken (Die Washington Post, 16. Dez. 2004) 149 Zeit-Warner besiegt AOL-Fälle für 510 Million (die Washington Post, 16. Dezember 2004) 149 Mehr SEC Nachrichten Ich versuchte, die Verbesserung auszugleichen, die ich denke, dass der Standard den Lesern der Abschlüsse mit Interessen zur Verfügung stellt, die Vorarbeiter in der Lage haben, es zu tun und es gut zu machen, Brett Mitglied G. Michael Crooch sagte in einem Interview. Aber die Verzögerung gibt auch Lobbyisten für einige der Nationen größte Technologie-Unternehmen mehr Zeit, um den Kongress und die SEC zu drücken, um die Optionen Spesenplan entgleisen. Optionen geben den Mitarbeitern das Recht, Aktien zu einem bestimmten Preis innerhalb eines festgelegten Zeitraums zu kaufen. Sie sind weitgehend von Unternehmen im Technologie-Sektor als Recruitment-und Retention-Tool verwendet. Die Behandlung von Optionen als Aufwand könnte berichtet Gewinne für Unternehmen, die sie stark verwenden. Der Wert der Optionen erscheint derzeit in einer Fußnote zu den Unternehmensberichten, nicht aber als Teil der Gewinn - und Verlustrechnung. Nach einer Studie von Bear, Stearns amp Co., gibt es mehr als 500 US-Unternehmen bereits freiwillig Aufwendungen für Aktien. Laut einer Studie von Bear, Stearns amp Co. kann vieles weitere sechs Monate passieren - vieles kann gesetzlich geschehen, vieles kann bei der SEC passieren, sagte Jeff Peck , Der Chef-Lobbyist für die International Employee Stock Options Koalition. Die politische Landschaft könnte in sechs Monaten sehr unterschiedlich aussehen. Im vergangenen Sommer hatte das Repräsentantenhaus überwiegend Gesetze verabschiedet, die den Plan der Rechnungsführung entgleisen würden, aber ähnliche Gesetze verhielten sich im Senat, nachdem der Vorsitzende des Bankenausschusses Richard C. Shelby (R-Ala.) Starke Opposition geäußert hatte. Lobbyisten haben vor kurzem ihre Bemühungen beschleunigt. Innerhalb der letzten zwei Wochen schickte eine zweigliedrige Gruppe von 53 Senatoren Briefe an den SEC-Vorsitzenden William H. Donaldson und forderte, dass die Agentur mehr Studie über die Frage und Anleitung und überarbeiten einige ihrer Bestimmungen. Donaldson hat vorher gesagt, dass die Agentur solche Maßnahmen prüfen wird, aber er hat nicht zu ihnen begangen. Die 64.000 Frage ist, was die SEC tun wird, sagte Peck. Ich denke, es ist ein echter Wunsch, genau das zu lernen, was die SEC im Sinn hat. Standardsetzer sagten gestern, dass sie sich bewusst sind, dass die Verschiebung den Plan anfällig für äußeren Einfluss lässt. Aber sie sagten, sie seien überzeugt, dass viele Unternehmen zusätzliche Zeit benötigten, um den Job zu erledigen. Ich hoffe bestimmt, dass Verzögerung uns nicht verursacht, in einer Position zu sein, in der wir den Standard nicht umsetzen können, sagte Vorstandsmitglied Crooch. Getrennt wies der Rechnungsführer gestern einen Vorschlag von Cisco Systems Inc. Genentech Inc. und Qualcomm Inc. zurück, die es Unternehmen ermöglichen würden, den Wert der Aktienoptionen, die sie um 70 Prozent oder mehr kosten, zu begrenzen. Vorstandsmitglieder sagten, dass es unzureichende akademische Basis, um den Ansatz zu empfehlen. Wie Aktienoptionen führen CEOs, um ihre eigenen Interessen an erster Stelle Eine der grundlegenden Fragen über die Bezahlung von Führungskräften ist, wie gut die Aktienpreise oder Optionen gewährt, dass Board of Directors tunle tatsächlich tun Beabsichtigten Arbeit. Haben sie Senior Manager Interessen im Einklang mit den Interessen der Aktionäre Oder prompt CEOs, um kurzfristige Ergebnisse anstelle der langfristigen Investitionen zu erhöhen Neue Forschung würde Seite mit dem letzteren. In einem Papier, das derzeit im Journal of Financial Economics. Drei Professoren untersuchten die Investitionen CEOs für ihre Unternehmen im Jahr vor ihrer Option gewährt gewährt. Optionen bieten Führungskräften das Recht auf Aktien in der Zukunft das Vesting-Datum zu einem früheren Termin Preis (was nützlich ist, natürlich nur, wenn der Aktienkurs steigt) zu kaufen. Die Forscher stellten fest, dass die CEOs im Jahr vor Ausübungsterminen für große Optionszuschüsse deutlich weniger auf langfristige Investitionen ausgegeben haben: Forschung und Entwicklung im Besonderen sowie Werbung und sonstige Investitionsausgaben. Mit anderen Worten, die anstehenden Termine veranlassten die CEOs, kurzfristige Ergebnisse aufzuholen und gleichzeitig langfristige Ausgabenbewegungen zu opfern, die theoretisch den Aktienkurs ankurbeln und letztlich ihre eigenen Interessen über die Unternehmen stellen könnten. Die Manager verhalten sich tatsächlich kurzsichtig, sagt Katharina Lewellen. Ein Professor an der Tuck School of Business am Dartmouth College, die das Papier mit Mitarbeitern von Wharton und der University of Minnesota s Business School schrieb. Sie sind eher kurzfristig orientiert als die Aktionäre möchten. Die Studie untersuchte rund 2000 Unternehmen zwischen 2006 und 2010, mit Daten aus dem Executive Entschädigungsforschungsunternehmen Equilar. Sie stellten fest, dass die RampD-Ausgaben im Jahr vor dem Vesting-Termin um durchschnittlich 1 Million pro Jahr sanken. Die Forscher fanden auch, dass, wenn Optionen wurden zu übergeben, waren Führungskräfte eher zu treffen oder nur leicht schlagen die Ergebnisprognosen der Analysten. So nah an Analystenschätzungen, anstatt große Schaukeln oberhalb oder unterhalb des Ziels zu produzieren, s uggests es hat wirklich mit Vesting zu tun, sagt Lewellen. Die Vesting wirkt sich tatsächlich auf die Manipulation. Optionen sind ein Ausgleich Werkzeug entwickelt, um Führungskräfte zu halten und belohnen Leistung. Und während sie in zunehmendem Maße durch Aktien mit eingeschränktem Aktienkapital ersetzt werden, machten sie nach einer Analyse von James F. Reda amp Associates, einem Entschädigungsberatungsunternehmen, im Jahr 2012 noch 31 Prozent des durchschnittlichen langfristigen Anreizpakets aus . Da Optionen nicht so sicher sind wie beschränkte Aktienzuschüsse (Optionen können wertlos sein, wenn der Aktienkurs am Tag der Ausübungsperiode niedriger ist als der Preis, zu dem sie gewährt wurden), sind sie aus der Bevorzugung in den Executivpaketen heraus gefallen. Sie sind auch weniger populär nach Änderungen an den Rechnungslegungsregeln, die anfingen, Aktienoptionsausschreibungen zu haben, die aufgewendet werden. Und sie litten Imageprobleme nach einer Reihe von Skandalen beteiligt Unternehmen mit Optionen unangemessen, um noch lukrativer Windfälle für Führungskräfte zu schaffen. Aber für Akademiker, bleiben sie etwas von einer Goldmine. Anders als mit dem Verkauf des anderen Eigenkapitals, wissen CEOs, wann ihre Wahlen geplant sind, um zu weinen und auslaufen, so dass es einfacher für Forscher, die Aktionen Führer nehmen an der Firma mit ihrem Potenzial für Pocketbook Gewinne. Der Grund, warum Vesting ist ein interessantes Experiment ist, dass die Vesting Periode wurde vor einer Weile festgestellt, sagt Lewellen. Wir können einen guten Fall, dass theres eine Ursache-Wirkungs-Beziehung. Die große Ironie, ist natürlich, dass, während das ultimative Ziel aller dieser kurzfristigen Denken ist es, den Aktienkurs goose, scheinbar doesnt. Lewellen und ihre Mitarbeiter fanden heraus, dass die Aktienkurse im Durchschnitt nach den Ertragsberichten im Zusammenhang mit Führungskräften keinen Zeitplan verzeichneten. Der Grund, sagt sie: Die Anleger haben bis zu Ausgaben Kürzungen im Vorfeld der Gewinn-Berichte gemacht haben, und haben eine solche Manipulation auf dem Markt festgesetzt. Es ist wie ein Teufelskreis, sagt sie. Investoren erwarten, dass sie es tun, so CEOs tun. Gleichzeitig täuschen sie niemanden. Jena McGregor ist ein Kolumnist für On Leadership.
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